Guia del estudiante costos modulo 2

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Course

AC 2241

Subject

Arts & Humanities

Date

Dec 16, 2024

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Guía del estudiante Módulo 2 Contabilidad y Costos para la Gestión y Control Todos los derechos de autor son de la exclusiva propiedad de Universidad La República. No está permitido utilizar para fines comerciales de ningún tipo copiar, reproducir, reeditar, descargar, publicar, emitir, difundir, poner a disposición del público ni utilizar los contenidos. Actualizado –2019

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clAnálisis de los Estados Financieros Introducción Bienvenidos estimados alumnos. El Módulo 2 tiene por objetivo realizar análisis horizontal y vertical de los estados financieros, con base en los indicadores de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad. Partiremos de los estados financieros estudiados en el Módulo 1, principalmente el Balance General y el Estado de Resultados, para aplicar un conjunto de herramientas que profundizan en la interpretación que puede darse a la información financiera a la luz de evaluar el desempeño de la gerencia en la gestión del patrimonio de la empresa. El análisis de estados financieros tiene relevancia también para los agentes externos a la organización; sobre todo a los posibles prestamistas e inversionistas. En este sentido, el análisis entrega información clave sobre la liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad de la empresa para decidir si es conveniente otorgarle un crédito (porque tendrá como pagarlo) o invertir en ella como socio, porque su rentabilidad luce atractiva en comparación con otras alternativas de inversión. No obstante lo anterior, es necesario complementar el análisis de los estados financieros con información sobre el entorno macroeconómico, políticas públicas y el desempeño de la competencia, para así contar con los elementos de decisión suficientes para diseñar la estrategia de la empresa a corto, mediano y largo plazo. En esta Guía desarrollaremos un ejemplo que complementa la Video Clase en lo que respecta al cálculo e interpretación de los indicadores financieros principales.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEn algunos casos pueden encontrarse diferencias en algunos términos entre los textos que se consultan para éste tema. En general las diferencias se explican por asuntos de traducción o uso y costumbre en cada país donde se origina la literatura académica. Lo importante es analizar la naturaleza de las partidas reflejadas en los estados financieros e identificar correctamente el objetivo del indicador. Iniciemos. 1.Las razones o indicadores financieros Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren. Índices de Endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clÍndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y financiera). Como describimos en la Video Clase del Módulo 2, las razones o índices financieros relacionan diferentes partidas contables del Balance General y del Estado de Resultados (Vistos en el Módulo 1), permitiendo profundizar en los aspectos relacionados con la gestión de la liquidez, la actividad, el endeudamiento y la rentabilidad de la empresa. Para el desarrollo del ejemplo, utilizaremos el Balance General y el Estado de Resultados de una empresa hipotética llamada Contabilidad y Costos SPA, que a continuación se presentarán. Los indicadores se calcularon para el año 2017, por favor para practicar el cálculo e interpretación se les recomienda que calculen los correspondientes al año 2018 y realicen una tabla comparativa entre años períodos y platear conclusiones sobre las variaciones en el desempeño de la gerencia de la empresa. A continuación se presentan el Balance General y Estado de Resultados de la empresa Contabilidad y Costo SPA para los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2018.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cl20172018ACTIVOS Caja y Bancos 194.196191.303Cuentas por cobrar 741.289809.514Inventarios 1.452.4191.347.423Gastos pagados por anticipado 22.68418.795Otros activos Corrientes 38.47331.874Activos Corrientes 2.449.0602.398.908Propiedad, planta y equipo 1.745.2311.681.415(-) depreciación acumulada936.425864.705Activos Fijos Netos 808.805816.710Inversión de largo plazo 69.263Otros Activos 224.215224.726TOTAL ACTIVOS 3.551.3443.440.345PASIVOS Y CAPITAL SOCIALPréstamos bancarios y pagarés 490.173389.630Cuentas por pagar 162.215149.501Impuestos acumulados 39.566139.295Otros pasivos acumulados 208.675179.546Pasivos Corrientes 900.630857.972Deudas de largo plazo 689.380684.656TOTAL PASIVOS 1.590.0101.542.627Capital de los Accionistas Acciones comunes (UM 5.50 valor a la par).459.921459.917Capital adicional pagado 394.708394.600Utilidades retenidas 1.106.7051.045.203TOTAL PATRIMONIO 1.961.3341.899.720TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.551.3443.442.348CONTABILIDAD Y COSTOS SPABALANCE GENERAL AL 31/12/2017 Y 31/12/2018

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clVale la pena, antes de continuar, comentar dos aspectos: 1) en lo posible, los estados financieros que se sometan a análisis deben estar auditados por contadores externos, para garantizar el cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF); 2) en el caso de micro, pequeñas y medianas empresas, es importante que al realizar el análisis se considere al mismo tiempo la necesidad de ir generando políticas en los principales aspectos de la gestión financiera de manera que el análisis soporte la formalización progresiva de la empresa, factor clave para crear las bases de buenas prácticas de gestión financiera. 20172018Ventas netas 4.363.6704.066.930Inventario Inicial 1.752.6821.631.850más: Compras 2.629.0242.447.775menos: Inventario Final 1.452.4191.347.423Costo de ventas 2.929.2872.732.202Utilidad Bruta 1.434.3831.334.728Gastos de ventas, generales y administrativos875.842794.491Depreciación 121.868124.578Utilidad antes de intereses 436.673415.659Intereses pagados 93.19676.245Utilidad después de intereses 343.478339.414Impuesto a la renta 123.541122.793Utilidad después de impuestos 219.937216.621Dividendos en efectivo 156.249142.574Utilidad Neta 63.68774.047CONTABILIDAD Y COSTOS SPAESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31/12/2017 Y AL 31/12/2018

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cl2.Análisis de la Liquidez Como lo tratamos en la Video Clase del Módulo, a través de los indicadores de liquidez se mide la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente. La gestión de la empresa tiene un foco importante en la administración de los activos y pasivos a corto plazo, por ello requiere mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. A continuación revisemos el ejemplo que estamos desarrollando. 2.1. Capital de Trabajo Neto Contable: Se define como una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEl Capital de Trabajo de Contabilidad y Costos SPA en 2017 se calcula así: (?) ??????? ?? ??????? = ?. ???. ??? − ???. ??? = $ ?. ???. ???En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros. 2.2. Razón Corriente: La razón corriente la obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. Para Contabilidad y Costos SPA en 2017 la razón corriente en el año 2017 se calcula así: (?) 𝐑?𝐳ó? ????????? = ?. ???. ??? ???. ???= ?, ?? ?????

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEsto quiere decir que el activo corriente es 2,72 veces más grande que el pasivo corriente; o que por cada $ de deuda, la empresa cuenta con $ 2,72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. 2.3. Prueba Ácida: Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables; es decir, tienen menor liquidez, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra. La Prueba Ácida para Contabilidad y Costos SPA en 2017 es de: (?) 𝐏????? Á???? = ?. ???. ??? − ?. ???. ??? ???. ???= ?, ?? ?????Como se observa, al excluir el inventario la razón de liquidez de Prueba Ácida disminuyó a 1,11 $ de activo corriente por cada $ de pasivo corriente con relación

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cla la Razón Corriente. Finalmente es el efectivo con que cuenta la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo. 3.Índices de Actividad Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparación entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos. Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo los siguientes indicadores. 3.1. Rotación de Inventarios: Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clExisten varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados (Profundizaremos es éste tema en el Módulo 3). Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de inventario, denominado contablemente, como inventario de mercancías. La Rotación de Inventarios de Contabilidad y Costos SPA en el año 2017 fue de: (?) 𝐑?????ó? ?? 𝐈?????????? = ?. ???. ??? [(?. ???. ??? + ?. ???. ???) ÷ ?]= ?, ?? ?????Nos indica las veces que durante el año se movilizó el inventario de la empresa. Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más eficiente será el manejo del inventario de una empresa. 3.2. Días de Rotación de Inventarios: Indica los días que tarda el inventario en venderse durante el año. Es decir, el tiempo en que la empresa coloca el inventario en el mercado entre sus clientes.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clLos días de Rotación de Inventarios en Contabilidad y Costos SPA en 2017, se calcula: (?) ?í?? 𝐑?????ó? ?? 𝐈?????????? = ??? ?, ??= ??? ?í??Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 174 días, lo que demuestra una baja rotación de esta inversión, en nuestro caso 2.09 veces al año. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotación del inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma. Como se comentó en la Video Clase, el cálculo de los días de rotación de inventarios también puede calcularse con los días del año comercial (360), con lo cual el resultado de los Días de Rotación de Inventario sería de 172 días. 3.3. Rotación Cuentas por Cobrar: Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo. Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de ventas.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clLa Rotación de Cuentas por Cobrar en 2017 en Contabilidad y Costos SPA, se calcula (en éste caso suponemos que el total de las ventas se realizó a crédito): (?) 𝐑?????ó? ?? ??????? ?????? = ?. ???. ??? [(???. ??? + ???. ???) ÷ ?]= ?, ?? ?????La rotación de Cuentas por Cobrar un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro. 3.4. Días de Rotación Cuentas por Cobrar: También conocido como Período Promedio de Cobro (PPC), representa los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas. Los Días de Rotación de Cuentas por Cobrar en 2017 en Contabilidad y Costos SPA, se calcula: (?) ?í?? 𝐑?????ó? ?? ??????? ?????? = ??? ?, ??= ??, ?? ?í??Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 64,83 días o rotan 5.63 veces en el período. Calculando con los 360 días del año comercial la Rotación de Cuentas por Cobrar sería de 63,94 días.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cl3.5. Período Promedio de Cuentas por Pagar: Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito. Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores, este índice puede ser calculado como días pro medio o rotaciones al año para pagar las deudas. El Período Promedio de Cuentas por Pagar para Contabilidad y Costos SPA en el año 2017, se calcula: (?) 𝐑?????ó? ??????? 𝐏?𝐠?? = ( ???. ??? 𝐱 ???)?. ???. ???= ??, ?? ?í??Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clPodemos calcular también éste indicador como el número de veces que en el año rotan las Cuentas por Pagar, de la siguiente forma: (?) 𝐑?????ó? ??????? 𝐏?𝐠?? = ?????, ??= ??, ?? ?????Lo cual estaría indicando que las Cuentas por Pagar se cancelan 18,06 veces durante el año, con un promedio de pago de 20,21 días, lo cual debe compararse con las políticas de crédito de nuestros proveedores, ya que una rotación menor podría ser un mejor indicador de contar con aprovechamiento al máximo del crédito que nos entregan los proveedores. 3.6. Rotación de Activos Totales: Índice que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada. Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales: En Contabilidad y Costos SPA en el año 2017 la Rotación de Activos Totales se calcula: (??) 𝐑?????ó? ??????? ??????? = ?. ???. ????. ???. ???= ?, ?? ?????Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversión efectuada.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEsta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada $ invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más vendemos por cada $ invertido en activos. 4.Índices de Endeudamiento Este grupo de indicadores, muestran la cantidad de financiamiento obtenido de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Expresan el nivel de autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo. Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo. 4.1. Estructura de Capital:

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEs el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio: Para calcular la Estructura de Capital de Contabilidad y Costos SPA, procedemos de la siguiente forma: (??) ?????????? ??????? = ?. ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??%El resultado no indica que por cada $ aportado por los accionistas, el 81% es aportado por los acreedores. 4.2. Razón de Endeudamiento: Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores. Se calcula de la siguiente forma: En nuestro caso de Contabilidad y Costos SPA, la Razón de Endeudamiento se obtiene así: (??) 𝐑?𝐳ó? ????????????? = ?. ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEs decir que en la empresa analizada para el 2017, el 44,77% de los activos totales es financiado por los acreedores. 4.3. Razón de Patrimonio/Activo Total: Este índice muestra en qué porcentaje los activos están financiados con recursos de la propia empresa. Se calcula como sigue: La razón Patrimonio/Activo en Contabilidad y Costos SPA para el año 2017, se obtiene así: (??) 𝐏?????????/?????? = ?. ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%De acuerdo con este índice, en el año 2017 los activos de la empresa están financiados en el 52,23 % con recursos de la empresa. 4.4. Endeudamiento a corto plazo: Permite evidenciar cual es el porcentaje de la deuda a corto plazo en relación al pasivo total, y que por tanto, ejerce mayor presión sobre el efectivo y el capital de trabajo de la empresa. Se obtiene de la siguiente manera: El endeudamiento a corto plazo de Contabilidad y Costos se obtiene:

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cl(??) ????????????? ????? 𝐏??𝐳? = ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%El índice nos muestra que del total de la deuda que tiene en el año 2017, el 56,64% debe ser cubierto en un plazo menor a un año. En este caso, lo importante es considerar el impacto que estos compromisos tienen sobre el efectivo y capital de trabajo de la empresa; manteniendo la política de que el activo a corto plazo se financie con pasivo a corto plazo. 4.5. Endeudamiento a largo plazo: En este indicador se refleja la relación entre el pasivo a largo plazo y el pasivo total, se calcula así: El endeudamiento a largo plazo de Contabilidad y Costos en el año 2017, se obtiene: (??) ????????????? ???𝐠? 𝐏??𝐳? = ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%La deuda de largo plazo de la empresa representa el 43,36% de sus pasivos totales. Como comentamos en el anterior indicador, acá lo importante es que la empresa mantenga una política de financiamiento donde los activos fijos se financien con pasivos a largo plazo, a fin de no comprometer el flujo de efectivo de la empresa y su capacidad de cumplir sus compromisos a corto plazo. 4.6. Cobertura de Intereses:

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEste razón financiera nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros; es decir, muestra el impacto tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa. Se calcula se la siguiente manera: La Cobertura de Intereses en 2017 de Contabilidad y Costos SPA se obtiene de la siguiente forma: (??) ????????? 𝐈???????? = ???. ?????. ???𝐗 ??? = ?, ?? ?????Se observa que la empresa, tiene capacidad financiera para pagar sus gastos por intereses; es decir, puede cubrir sus gastos financieros 4,6 veces con su utilidad. Esto puede dar paso a aumentar su apalancamiento sin comprometer las utilidades y su capacidad de pago a corto plazo. 5. Índices de Rentabilidad1Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir 1Fuente: Ratios Financieros y Matemáticas de la Mercadotecnia, César Aching Guzmán y Jorge L. Aching, Prociencia y Cultura, 2006

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clutilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas. Los indicadores de rentabilidad permiten evaluar si la utilidad que se produce en cada periodo económico es suficiente y razonable, como condición necesaria para que el negocio siga marchando, se rediseñe su estrategia o desaparezca. 5.1. Margen de Utilidad Bruta: Para su cálculo se toma en cuenta solamente el Costo de Ventas (costo de los bienes que produce y/o vende), con lo cual se pone en contraste con los indicadores de actividad relacionados a la gestión de inventarios (rotación de inventarios), mostrando la capacidad de la empresa de generar ganancias con su actividad medular. Por otra parte, la revisión de las políticas de precios y crédito son de especial relevancia al analizar este indicador. Se calcula de la siguiente manera:El Margen de Utilidad Bruta de Contabilidad y Costos SPA para el año 2017 se obtuvo así:

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.cl(??) ???𝐠?? ???????? ????? = ?. ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos. Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende. 5.2. Margen de Utilidad Neta: Indicador de Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad final generada por el negocio con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada $ de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Se espera que cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor para sus accionistas. Se calcula así: El Margen de Utilidad Bruta de Contabilidad y Costos SPA para el año 2017 se obtuvo así: (??) ???𝐠?? ???????? ???? = ??. ????. ???. ???𝐗 ??? = ?, ??%Esto quiere decir que en el año 2017 por cada $ que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 1,46%. Es importante destacar la brecha entre el Margen de Utilidad Bruta (32,87%) y el Margen Neto. Obliga a la gerencia a revisar cual es el motivo de la importante baja en la rentabilidad.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clSi detallamos en el Estado de Resultados, encontramos que la empresa en el año 2017 pagó un dividendo en efectivo por $ 156.249. Entonces, podemos recalcular el margen de utilidad neta tomando en cuenta la cifra de utilidad antes del pago del mismo. (??) ???𝐠?? ???????? ???? = ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ?, ??%Se observa una mejora en el margen de rentabilidad neta al incluir los dividendos pagados a los accionistas; sin embargo, aún la brecha es importante entre el Margen de Utilidad Bruta y el Margen Neto. Convendría a la gerencia revisar en detalle los Gastos de ventas, generales y administrativos que ascienden a $ 875.842, a fin de evaluar oportunidades de mejora en la eficiencia y reducción de costos en alguno de los conceptos que lo componen. 5.3. Rentabilidad sobre los Activos: Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos. La Rentabilidad sobre Activos de Contabilidad y Costos SPA arrojó el siguiente resultado: (??) 𝐑???????????/??????? = ???. ????. ???. ???𝐗 ??? = ??, ??%

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clEl resultado, nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 12,30% por cada $ invertido en sus activos. La gerencia debe comparar este indicador con el costo de su endeudamiento. 5.4. Rentabilidad sobre el Patrimonio: Este indicador se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. En el año 2017, la Rentabilidad sobre Patrimonio de Contabilidad y Costos SPA arrojó el siguiente resultado: (??) 𝐑???????????/𝐏????????? = ??. ????. ???. ???𝐗 ??? = ?, ??%El resultado, nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 3,25% por cada $ invertido por sus dueños. La gerencia debe comparar este indicador con el costo promedio ponderado de capital (CAMP)2. Al igual que hicimos en el caso del Margen de Utilidad Neta, podemos recalcular el índice sin tomar en cuenta el pago de dividendos. En cuyo caso se obtuvo una rentabilidad sobre el patrimonio del 22,26%. 2El CAMP es un método de valoración de activos de capital que se utiliza para calcular el Costo Promedio Ponderado de Capital para la empresa, y entre otras aplicaciones sirve como criterio de decisión para evaluar proyectos de inversión.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clConclusiones En el Módulo 1 profundizado en la evaluación de la situación financiera de una empresa mediante el uso de herramientas de análisis de estados financieros. El Análisis Horizontal, el Análisis Vertical y los Índices Financieros proveen datos duros para evaluar el desempeño de la gerencia, el cumplimiento de sus planes y la eficiencia en la aplicación de las políticas de la empresa. Sin embargo, los números en sí mismos no ofrecen ningún aporte si se consideran aisladamente. El análisis de los datos debe estar acompañado del criterio profesional del gerente y de elementos de comparación, con los resultados históricos y con el desempeño el sector donde se encuentra el negocio (benchmarking) para realmente generar alternativas de decisión válidas a la luz de la estrategia de la empresa. Por otro lado, como es conocido, el análisis debe circunscribirse a la evaluación del entorno macroeconómico y de las políticas públicas que podrían favorecer o perjudicar el desempeño de la empresa. Por último, y no menos importante, las consideraciones sobre la sustentabilidad del negocio (económica, social y ambiental) cada vez cobra mayor relevancia para la supervivencia de las empresas, siendo un factor clave al analizar tanto los resultados históricos, como los planes de corto, mediano y largo plazo que se proponga la gerencia. Bibliografía Básica 1.Mendoza, Roca, Calixto. Contabilidad financiera para contaduría y administración, Universidad del Norte, 2016.

Casa Central Vicerrectoría Académica Escuela de Economía y Negocios www.ularepublica.clhttps://books.google.cl/books/about/Contabilidad_financiera_para_Contadur%C3%ADa.html?id=CHY2DAAAQBAJ&redir_esc=y Complementaria 1.GITMAN, LAWRENCE J. y ZUTTER, CHAD J. Principios de administración financiera. Decimosegunda edición. PEARSON EDUCACIÓN, México, 2012. https://datospdf.com/download/07-principios-de-administracion-financiera-gitman-zutter-12a-ed-_5a44c90ab7d7bc422b8d0e32_pdf 2.César Aching Guzmán y Jorge L. Aching; “Ratios Financieros y Matemáticas de la Mercadotecnia”; EditorialProciencia y Cultura, 2006, Lima Perú https://puntodevistaypropuesta.files.wordpress.com/2015/03/ratios-financieros-y-matematicas-de-la-mercadotecnia.pdf